本报告导读：

    企业为我国抗敏感口腔保健销售市场领头，登康大健近些年保持10% 的口腔抗敏口腔扩展口腔康绿稳定增长，将有望根据技术升级、初次类目扩展、遮盖方式扩大等，汇报不断提升牙齿健康市场占有率。医护

    项目投资关键点：

   投资价值分析：预估2023-2025 年公司EPS 0.92、色生1.08、登康大健1.27 元，口腔抗敏口腔扩展口腔康绿综合性PE和 PS 二种统计分析方法计算平均值，初次给与公司发展目标总市值69.65 亿人民币，遮盖相匹配2023 年PE 44x，汇报股价预测40.49 元，医护初次遮盖，色生给与“加持”定级。登康大健

    企业为我国抗敏感美白牙膏领头，营运能力不断提升。公司主营口腔护理用品的开发、生产和销售，关键知名品牌 “冷酸灵”主推抗敏感美白牙膏，国民度高。2022 年公司实现营业收入、归母净利13.13、1.35 亿人民币，同期相比 14.95%、13.25%，近些年营业收入持续增长，营运能力不断提升。

    口腔保健身心健康必然趋势，国内品牌市场份额不断提高。2022 年中国牙齿清洁护理产品行业规模482 亿人民币，受宏观经济环境危害同期相比-7.66%，2017-2022 年CAGR 为3.68%，总体起伏升高。行业格局端，2013-2022 年本土企业企业市场份额由26.0%升到41.5%，云南白药酊、薇美姿、登康等企业市场份额提高明显，根据多元化作用精准定位弯道超越。

    技术升级、类目扩展、方式扩大，企业未来发展推动充裕。企业在抗敏感美白牙膏细分赛道行业地位牢固，参照护肤品市场定位作用产品赢利一般较好，集团公司有希望根据抗敏感技术升级开展技术升级，牟取大量溢价能力。方式端，2019-22 年公司电商收入占有率由6 %提升到21%，新起方式抖音视频、抖音等有望持续奉献增加量。除此之外，公司持续扩展少年儿童口腔保健、口腔门诊、声波电动牙刷等新兴品牌，有希望合理布局口腔保健大生态。

    风险防范：市场竞争恶变、材料成本起伏、线下推广人流恢复大跳水。