事情：公司发布2023 年年中汇报，恒铭2023 年H1 公司完成营收6.67 亿人民币，业绩源通同期相比 13.77%；完成归母净利润0.95 亿人民币，稳定同期相比 16.33%；完成扣非净利润0.87 亿人民币，增长展顺同期相比 15.60%。新能讯进分季度看，恒铭公司2023 年Q2 完成营收3.19 亿人民币，业绩源通同比-8.42%；完成归母净利润0.53 亿人民币，稳定同比 27.43%；完成扣非净利润0.50 亿人民币，增长展顺同比 34.33%。新能讯进

   销售业绩稳定增长，恒铭营运能力不断提升：2023 年H1 公司销售业绩稳定增长，业绩源通根本原因是稳定公司大力开拓销售市场，不断提升商品和服务水平。增长展顺2023 年H1 公司利润率为27.19%，新能讯进同期相比 0.54pct；净利润率为14.14%，同期相比 0.34pct，营运能力不断提升根本原因公司通过提升机器的生产率、原料的使用率和产品合格率，累加生产制造规模效益扩张，减少了商品产品成本，有效提升了商品在市场上竞争能力。花费层面，公司2023 年H1 市场销售、管理方法、产品研发、财务费用率分别是2.80%/6.37%/4.94%/-2.09%，同期相比 0.29/ 1.00/-0.38/ 1.82pcts，期间费用提高根本原因今天股份支付费用提升，销售费用提高主要系外汇汇率起伏而致。

   消费电子产品逆势上扬，提产助推销售业绩长期性提高：依据IDC 数据信息，2023 年Q2 全世界智能化手机出货同比减少7.8%至2.65 亿台，持续八个季度交货同比减少，说明需求面依然承受压力。2023 年H1 公司交易电子产品营收5.37 亿人民币，同期相比逆势上扬21.29%。公司加强公司主打产品的专业能力，不断提高产品质量和服务质量。提升在用户新业务上的战略部署、并继续释放产能积极主动满足用户补货要求。生产能力层面，“昆山毛许路电子类材料及元器件、零部件产业化项目（一期）”工业厂房一部分已交付使用，深圳（二期）厂房基建项目已经完成，将在2023 年交付使用。

   健全市场布局，通讯 新能源市场并驾齐驱： 现阶段通讯及新能源市场正处在迅速增长期，行业景气指数有望持续上涨。依据头豹研究院的数据信息，5G 基站需要量会由2019 年13 万只增长到2025 年816 万只，复合年均增长率大约为41.6%。依据IDC 数据信息，我国新能源车市场经营规模将于2026 年超过1,598万台，2022-2026 年5 年CAGR 为35.1%。通讯及新能源车市场室内空间极大、市场前景广阔，将会推动精密机械制造机器的市场增长。在通信行业，公司搭建品牌化的客户结构，促进产品多样化。在新能源市场，公司已经取得全国知名头顶部电池制造生产商合格供应商资质而且已经开始供货产品类别，为公司的业务发展　　打下坚实基础。生产能力层面，公司定增项目惠州市恒铭达智能制造系统产业基地工程项目已按计划逐渐开工基本建设，预计2024 年年底建成投产，与此同时公司已出租的工业厂房将要投入生产，为通讯及新能源技术两个新兴业务将来迅速发展打下基础。

   下降财务预测，保持“加持”定级：公司在现有消费电子行业前提下，积极拓展通讯及新能源储能、车辆等服务。大家看中公司在夯实消费电子产品主营业务的前提下，根据通讯及新能源市场为公司将来销售业绩注入新鲜发展机械能。因为上半年度宏观经济政策弱恢复，消费电子产品要求恢复幅度大跳水，大家下降财务预测，预计公司2023 年-2025 年归母净利润为2.85 亿人民币、3.86 亿人民币、5.22 亿人民币，EPS 分别是1.24 元、1.68 元、2.27 元，相匹配PE 分别是16X、12X、9X。

   风险防范：新业务开拓大跳水，下游需求大跳水，提产进展大跳水，汇率变动危害。